독일의 재정 계획, EU 규정과 충돌하나?

 

(자스트 미디어)

 

독일의 재정 계획, EU 규정과 충돌하나?

요약: 독일 정부가 국방 및 인프라 지출 확대를 위한 계획을 발표하면서 유럽연합(EU)의 재정 규정과의 충돌 가능성이 제기되고 있습니다. UBS와 Bruegel 분석에 따르면, 독일의 장기적인 부채 증가가 EU 기준을 초과할 수 있으며, 이로 인해 향후 몇 달간 재정 정책 불확실성이 커질 수 있다는 우려가 나옵니다.

 

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독일 정부의 국방 및 인프라 지출 계획이 투자자들의 주요 관심사로 떠오르고 있습니다. UBS 분석가들은 일부 전문가들이 이 계획이 유럽연합(EU) 재정 규정과 충돌할 가능성이 있다고 경고하고 있다고 밝혔습니다.

지난 3월, 독일은 오랜 재정 규율인 '부채 브레이크' 정책을 완화했습니다. 이 정책은 독일 주(州)들이 구조적으로 균형 잡힌 예산을 유지하도록 요구하고 차입에 제한을 두는 조치였습니다. 개정된 정책은 러시아의 위협 및 미국의 안보 지원 약화에 대한 우려 속에서 국방 지출 확대를 허용하게 되었습니다. 이와 더불어 약 5,000억 유로 규모의 인프라 투자 기금이 조성되었습니다.

그러나 4월 발표된 브뤼셀 소재 싱크탱크 Bruegel의 보고서에 따르면, 이 새로운 계획으로 인해 독일의 부채는 2024년 말 GDP 대비 약 63%에서 장기적으로 100%를 초과할 수 있습니다. 이는 EU가 규정한 부채 비율 60% 기준을 벗어나는 것입니다.

UBS는 고객 대상 보고서에서 "새 정부의 주요 과제는 이러한 재정 부양책을 EU 재정 규정을 지키면서도 실행하는 방법이 될 것"이라고 분석했습니다. EU는 올해 초 재무장 패키지를 통해 국방 관련 지출에 예외를 허용했지만, 이는 GDP의 1.5% 이내로 제한되어 있으며 인프라 지출에 대한 면제는 포함되지 않았습니다.

Bruegel의 추산에 따르면, 국방 지출 면제를 적용하더라도 독일이 EU 기준을 지키기 위해 쓸 수 있는 재정 여력은 2026년 GDP의 0.2% 수준이며, 2027년과 2028년에는 각각 0.3%와 0.4%로 점차 확대됩니다. 그러나 UBS는 이 수치가 독일이 실제로 계획하고 있는 재정 지출의 절반에도 미치지 못한다고 지적했습니다.

Bruegel은 독일이 일부 지출 항목을 재분류하거나 경제성장 가정을 수정할 수 있다고 언급했지만, UBS는 이를 위해서는 EU 재정 규정 전반의 개혁이 필요하며, 이 과정은 길고 매우 복잡할 것이라고 경고했습니다.

UBS는 "베를린이 브뤼셀과의 이견을 어떻게 조율할지는 불확실하며, 재정 경로에 대한 시장의 우려는 향후 몇 달 간 더 확대될 수 있다"고 밝혔습니다. UBS는 독일 정부가 2026년 예산안과 함께 또는 그 이전에 장기적인 부채 비율 감소 계획을 발표할 것으로 예상하고 있습니다.

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